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医改带来的机会

“医改”主要方案及进程如下：虽然医疗体制改革的具体方案和措施尚未出台，但是其大致的改革方向已经浮出水面。

　　1978年——2005年，我国卫生总费用年平均增速为11.47％，GDP年平均增长9.64％，卫生消费弹性系数为1.19，卫生总费用增长略快于GDP的增速。但是自01年开始，卫生总费用呈现缓慢增长的趋势。03年增速开始明显下降，03年卫生总费用年增速为10.85％，05年下降到9.83％，卫生总费用筹资额为 8659.91亿元人民币，其中政府预算卫生支出仅占17.93％，远低于国际上35％－50％政府投入的比例，仅占当年GDP的4.6％。这主要是因为政府投入的减少使得卫生总费用出现下降，同时也是造成国民“看病难、看病贵”、“药价虚高”等医疗卫生方面不良影响的主要原因。

　　2006年9月，11部门组成的医改协调小组成立，国家发改委主任和卫生部部长分任小组组长，这被认为是建设性的开端。此前更多是对旧有弊端的认识和否定，对将来框架的开创却一直缺少真正的推手。

　　2007年1月——12月

　　3月21日，国务院讨论并原则通过了《卫生事业发展“十一五”规划纲要》。纲要指出，“十一五”时期，要在全国初步建立覆盖城乡居民的基本卫生保健制度框架，包括比较规范的公共卫生服务体系，新型农村卫生合作医疗制度和县、乡、村三级医疗卫生服务体系，比较完善的城市社区卫生服务体系，比较规范的国家基本药物制度和公立医院管理制度等。

　　7月24日，国务院公布了《国务院关于开展城镇居民基本医疗保险试点的指导意见》，根据文件要求，我国将在2010年全面展开城镇居民基本医疗保险试点。同时，一个覆盖城乡居民的医疗保障体系，包括城镇职工的基本医疗保险、城市居民的基本医疗保险，也包括农村的新型农村合作医疗制度也在同步进行中。

　　7月27日，卫生部发布了《卫生部关于进一步加强医疗器械集中采购管理的通知》，规定医疗器械集中采购由卫生部负责组织，各级政府、行业和国有企业举办的所有非营利性医疗机构，均应参加卫生部门组织的医疗器械集中采购。9月，首次全国集体采购大会召开。

　　10月1日，国家药监局新修订的《药品注册管理办法》和《药品说明书和标签管理规定》正式实施。11月，国家发改委制定并公布全国第一批18种“定点处方药”的最高零售价，要求10家定点生产厂家必须在这批药品的外包装上注明“定点生产，城市社区、农村基本用药，全国统一最高零售价”的字样。

　　10月15日，中共中央总书记胡锦涛在十七大报告中针对中国未来医疗体制改革不仅提出“要坚持公共医疗卫生的公益性质”，更明确了要“强化政府责任和投入，完善国民健康政策”。两天后，国家发改委牵头分别在南昌、天津召开了南北两大片区的“医改座谈会”。座谈会最终确定了医改方案将在融合9家独立机构草拟的医改方案的基础上，形成一套中国式的医疗改革新方案，并向社会征求意见。

　　 政策和需求加大的双重利好推动医药行业发展

　　对于08年来讲，医药行业将在“医改”政策和需求加大的双重利好带动下继续保持07年较快发展的态势。为此，医药行业将会成为投资者重点关注的行业之一。

　　“医改”推动行业发展

　　国家已经多次强调，政府将加大对已有医疗机构或未来基层医疗机构，包括社区医院和农村卫生院的投入。截至目前的9套医改方案，在"加强国家投入"这一点上都是一致的。那么政府加大投入，将会带动医疗总费用大增，而且政府加大投入则是此次“医改”方案中的重中之重。政府在增加医疗卫生方面的投入后，医疗卫生机构将真正向“非盈利机构”的性质看齐，“看病难、看病贵”、“药价虚高”等医疗卫生方面不良影响和国民的健康问题将得到有效解决。同时，医药行业也将面临的较大的投资机会。

　　1、农村医保：新农村合作医疗保险制度：截至07年9月30日，全国开展新农村合作医疗保险制度的县达到 2448个，占全国总县的85.53％；参加人口7.26亿，参合率为85.96％。从筹资情况看，全国新农村合作医疗保险基金07年已经筹集 353.26亿元，其中，中央政府补助资金占72.35％。由于农村人口占我国总人口的57％左右，农村“医改”实施后，对药品尤其是普药的需求将猛增，给普药生产商带来了前所未有的发展机会。

　　2、在 “医改”方案中，预计涉及到城镇的改革方案将主要包括建立社区医院等。截至06年，全国95%的地级以上城市、86%的市辖区和一批县级市开展了城市社区卫生服务，全国已设置社区卫生服务中心3400多个，社区卫生服务站近12000个，创建了108个全国社区卫生服务示范区。因此全国范围内社区医院的建立将伴随着大批基础医疗器械的采购，医疗器械行业必将从中受益。

　　需求增加带动行业发展

　　1、目前我国医药产业仍然以内需为主。06年，我国医药产品提供出口的只占12.6%，其中有1/2是化学原料药和中间体，因此，医药产品主要还是满足国内市场的需求。近30年是行业发展的辉煌期，尽管近两三年我国的医药行业政策处于调整期，但是整体市场需求量还是增加，平均增幅为17％，远远高于全球的7%－ 8％。预计我国宏观经济和国民生活水平在未来几年内不断提高，国民对于健康的追求和医疗卫生的需求和支出将不断增加。

　　2、“老龄化”带动行业需求增加。截至05年底，我国60岁及以上的人口为1.44亿人，占总人口的11.03%；其中，65岁及以上的人口为10045万人，占总人口的7.69%。我国已经进入了“老龄化”社会。随着我国人口的生育率和死亡率的下降，今后一段时期内我国老年人口还将以比较快的速度继续增长。全国老龄工作委员会预计，到2020年，全国60岁以上老人将达到2.43亿人。庞大的老年人医疗市场已经形成。除了老龄人口众多之外，老年人医药市场的潜在购买力也非常可观。据估算，目前我国老年人各类收入的总和达到4000亿元左右。随着社会保障制度的健全、医疗水平的发展以及老年人本身对健康的需求，老年人在健康领域的投入将会越来越多。

　　3、“婴儿潮”带动行业需求增加：在“金猪年”和“奥运年”的带动下，我国从05年开始已经进入了第四次“婴儿潮”。据卫生部统计，06年我国新生儿在1700万人左右，07年新生儿预计将达到2300－2500万人，08年也将有2000万人左右。此次“婴儿潮”将带动我国疫苗行业的快速发展，其中计划免疫疫苗市场将实现较快增长。

　　 医改下的投资机会：

　　医药行业商业环境和国家医疗政策相关性很大，未来医改方向和政策趋势对于企业的盈利会发生较大影响。通过相关分析，下面几类上市公司将受益于医改。

　　1、受益于医药体制改革的相关上市公司，主要指的是大宗药品，或者说普药产品的相关上市公司，尤其是其中首先获得国家政策支持的定点普药生产企业会首先受益。

　　2、受益于化学原料药景气的品种，在新的排放标准即将执行的背景下，随着新企业环保、安评门槛的提高，老企业产能的下降，短期的供应将会出现一定的短缺，使得部分化学原料药产品的价格继续保持在高位运行，化学合成类的龙头企业将会受益于新标准的执行，景气周期有望进一步延长。并且板块是医药行业中唯一一个第三季度环比数据增长良好的子板块。但由于多数大宗化学原料药产品生产门槛较低，预计将有大量医药生产企业将转产投向市场热门产品。届时供求关系将发生转换，生产商的利润空间也将被压缩。因此投资者需区别对待。

　　3、医疗器械：关注行业龙头。7月27日，卫生部发布了《卫生部关于进一步加强医疗器械集中采购管理的通知》。《通知》规定，卫生部负责的政府项目医疗器械集中采购由卫生部负责组织。我们认为，政府集中采购将必然引发行业洗牌。通过优胜劣汰，消失的将是那些经营不规范的企业，行业龙头企业的市场份额将逐步扩大。此外，社区医院的建立也将伴随着大量基础医疗设备的采购，相关行业的龙头企业也将从中受益。

　　4、中成药：国际地位得以提升。美国FDA近期发布了一份指导文件，首次承认中医药学是一门具有完整理论和实践体系的独立科学体系。随着该文件的出台，中医药在国际上的地位和影响力将得到质的提升。为了提高我国中药在国际上的市场份额，并提高其影响力，我国相关部门正在谋求制定中药的国际标准。如果中药的国际标准由我国制定，我们预计，多数中药国际市场份额将“返还”中国。

　　5、08 年医药行业盈利保持高增长预期明确，综合类企业依然会享受行业增长。

 普药 化学原料药  基础医疗设备  中成药 具有相当的机会